回顾节前一周A股行情，伴随着海内外不利因素刺激，市场整体呈现震荡筑底走势，沪指更是逐步跌破3000点、2900点整数关口，随后上周三、周四，市场逐步震荡反弹，值得一提的是，上周五市场高开高走、震荡上扬，承接前日上涨的惯性，沪指3000点失而复得。

　　正如中原证券所述，考虑到3000点整数关口属于密集成交区域，未来股指若持续上扬，则需要两市成交量持续提升至近期日均8000亿元以上的水平，如若成交量再次萎缩至日均成交量附近，则沪指短线总体预计蓄势震荡。我们建议投资者短线关注新能源、工程建设、半导体以及互联网服务等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　从技术面来看，东莞证券表示，节前最后一个交易日，三大指数全面回暖，沪指重回3000点上方，收出三连阳，扭转了近期的弱势格局，市场信心得到恢复，个股板块普遍回暖。特别是政策面释放积极信号，有助于经济和资本市场稳步运行，随着后续政策力度持续，预计市场将迎来震荡修复走势，关注假期外围以及美联储动向，操作上建议适度积极，关注金融、地产、建筑建材、家电、食品饮料、电气设备、TMT 等行业。

　　就后市而言，开源证券提到，5月反弹可期，但反转未至，不言底部，仍需谨慎；倘若迎来反转行情，基于我们的风格框架，A股主线将有望切换至成长。5月配置建议六成进攻成长，四成防御价值。具体配置成长属性周期、疫情后周期及必选消费等三类方向。

　　华泰证券指出，5月A股具备反弹条件。1)部分地区疫情减压；2)政策相比3月有六点边际变化；3)5月5日美联储加息将落地。下半年A股有望低斜率趋势性修复：中报A股业绩有望见底，三季报、年报或逐季回升，Q4可博弈美联储政策边际变化。配置上，重点挖掘当期财报变化+远期需求确定性高+长线资金加仓三条逻辑均指向的中游制造。

　　国元证券则提到，反弹未必反转，攻守各半，耐心以待。(1)防守配置：我们仍然坚持对稳增长主线的肯定，稳增长政策发力的确定性与其力度在疫情冲击后必将增加，同时金融板块中银行业凸显震荡市中防御属性，安全边际高，且近期年报、一季报业绩亮眼，予以推荐。

　　(2)进攻选择：依据风险偏好修复线索，一方面关注各类板块中业绩支撑较好公司的短期超跌反弹机会，另一方面提前观察和布局未来市场反转后趋势最强的消费、成长板块行情；考虑供需错配的确定性下的部分资源原材料及交运板块，如焦煤、航运港口等。

　　此外，中国银河证券认为，曙光已现，5月配置建议攻守兼备。外围地缘冲突持续导致供给冲击带来的商品价格上涨的风险仍不可忽视。外围的风险扰动虽仍在，但应该将关注点回归国内稳增长的情况。虽有疫情扰动国内经济的发展，但国内稳增长的基调将在政策端持续发力，投资者的关注点将回归国内基本面。曙光已现，需耐心等待政策发力，投资者预期和信心修复。我们建议配置策略是在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。

　　不过，中金公司表示，虽然内外部仍有较多不确定性，但市场已经具备中线价值，对于后市不必过于悲观。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，综合关注海外通胀走势以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。

　　行业配置上，该机构进一步建议，稳增长主线仍有阶段配置价值，根据全球通胀形势等进展关注成长风格。1)在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等；

　　2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；

　　3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。

　　宏观方面，国泰君安证券认为，重磅会议对于当前形势走向定调清晰，充分释放稳定信号，在政策方向、力度和执行三个角度都做了进一步明确。后续政策在力度量级的顺序上体现为：防疫情、保物流、推基建、松地产、促消费。政策信号已经释放出足够空间，重拾信心的第一步已经迈开，后续需要关注政策响应速度和落地效果。

　　在操作策略上，华安证券建议围绕三条主线。主线一：稳增长链条仍是主力配置方向之一，尤其在中央政治局会议坚守全年经济增长，消除稳增长政策担忧确认后，可关注建筑材料、建筑装饰、钢铁、水泥、水利水电建设、地产链条(国企央企龙头仍有集中度提升机会)以及银行等。

　　主线二：若美债收益率阶段性见顶后回落，成长板块迎来超跌反弹机会，关注电力设备、电子、军工、传媒、通信、计算机等。

　　主线三：必选消费品，PPI 向CPI 传导加快，疫情防控形势下必选消费品储备增加，关注食品加工、肉制品、乳制品、调味品、粮油米面、小家电等细分领域。

　　对于五月，光大证券提到，从配置方向上看，在A股整体业绩面临一定压力的背景下，建议关注相对高景气方向，包括稳增长和消费两条主线。

　　主线一：稳增长方向。稳增长及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块均表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。

　　主线二：消费方向。历史上来看，通胀剪刀差明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注：1)高确定性的白酒与医药。2)受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3)受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。

（文章来源：东方财富研究中心）