投资要点：

　　1. 房地产投资情况：受疫情影响，4 月份房产开发投资下滑较显著今年以来国内在房地产投资方面持续呈现出下滑态势，在4 月份这种趋势并未改变，并导致全年累计投资额在2021 年以来首次出现同比萎缩。同时由于房地产行业销售不畅，房企回笼资金出现受阻情况。短期看来，房地产行业投资的回暖或仍需要进一步在需求端进行政策的放松，以帮助房企的销售企稳，缓解房企资金上的压力。

　　土地市场方面，4 月份房企的拿地意愿依旧较低，土地市场降温情况显著，特别是在一线城市。推测原因主要有两个：一个是上海等地疫情较为严重，影响了土地交易活动本身的进行，另一个则是近期房企普遍资金状况仍旧较为紧张，造成拿地的能力和拿地的意愿都较低。

　　2. 房地产行业资金情况：房企贷款筹资仍存在难度，需更多依靠卖房回笼资金

　　今年4 月份国内房企的资金状况依然较为紧张，一方面由于许多房企债务水平较高，银行放贷较为谨慎，甚至存在抽贷、断贷、压贷的情况，另一方面由于疫情等原因，房企销售状况不佳，阻碍了房企的回款。

　　作为影响购房成本的重要因素，个人住房抵押贷款利率在今年第一季度延续了下降趋势，这与近几个月来各地不断降低房贷利率的情况相符。目前根据央行及银保监会的政策，未来或有更多城市“因城施策”，调整当地的房贷利率。

　　3. 房地产行业销售情况：新房二手房销售延续下滑趋势疫情对于房地产市场产生了较大的负面影响。疫情的管控措施使得部分地区的房产销售几近停滞，同时疫情带来的失业、收入及预期收入下降等因素也降低了居民购买房屋的意愿和能力。我们认为进入6 月后如果各地疫情管控措施能够减轻，同时各地继续出台政策，放宽房屋购买的限制，则在长三角等受疫情影响较重的地区，下半年其房地产市场有望复苏。

（文章来源：国元国际控股）