投资要点：

　　事件：第四届风能开发企业领导人座谈会在京召开。国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示：“十四五”时期，我国可再生能源发展将进入大规模、高比例、市场化、高质量发展的新阶段。在“三北”地区优化风电基地化、规范化开发；在西南地区推进水、风、光综合基地开发；在中东南地区推进就地开发，特别在广大农村推进实施“千乡万村驭风计划”；在东部沿海地区推动海上风电集群化开发。同时在风能资源优质地区有序实施老旧风电场升级改造。

　　点评：

　　“十四五”风电需求确定性无虞。根据可再生能源占一次能源消费目标20%，测算风电年均需求不低于50GW。而仅五大六小风电披露装机目标，预计不低于45GW每年。考虑到产业链成本下降，招标量高速增长，以及未来更多元的运营主体进入风电投资领域，预计十四五年均新增装机有望达60GW，年复合增速20%。此次会议进一步指引了新增总量300GW的具体实现路径，包括陆海大基地、分散式(风电下乡)、老旧风场改造等。预计十四五风电需求结构为：陆风大基地100GW，海风45GW，分散式(风电下乡)约50GW，老旧风场换新约10GW。因地制宜，合理高效开发资源，风电需求增长确定性增强。

　　清洁能源基地为“十四五”装机的重要贡献部分，其中风电需求有望达100GW。清洁能源基地以风光储一体化项目为主，根据新华社公布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，指出建设9大风光储基地，根据西勘院测算，风电规划超过100GW。开发规模化、风机大型化、灵活配置储能是大基地的主要特点，大基地成本优势和经济性凸显。近期部分特高压外送基地项目已启动招标，如青海5.3GW(含1.5GW风电)、吉林1.4GW(含0.8GW风电)特高压直流外送基地新能源发电项目，随着双碳目标的深入执行，大基地项目开工有望加速。

　　“十四五”海风有望实现45GW装机。根据目前各省已出台的相关规划，预计“十四五”期间，广东、江苏、山东、浙江、福建五个沿海省份分别有望新增海上风电装机17、9、6、4.5、5GW，加上广西全国可达45GW新增，海风也以大基地形式建设为主。

　　风电下乡有望推进，分散式市场迎生机。在中东南部地区推进实施“千乡万村驭风计划”，在项目规划和核准手续上给与分散式政策支持，有利于开发分散式风电大量潜在资源、助力乡村经济，预计“十四五”分散式新增装机有望达到50GW。

　　宁夏老旧风场改造推试点，增量需求待开发。宁夏发改委发布《关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知》，主要针对单机容量在1.5MW及以下、连续多年利用小时数低下、存在安全隐患的项目，据农机协会符合标准项目约4GW。政策有望带来示范效应，预计“十四五”期间新老替换将带来10GW需求。

　　投资建议：建议关注新强联、明阳智能、运达股份、广大特材、中材科技、五洲新春、日月股份、中际联合、大金重工。

　　风险提示：风电装机不及预期，政策不及预期，原材料价格波动风险

（文章来源：德邦证券）